Οι έντονες αναταράξεις του χρηματιστηρίου αυτού του μήνα χρησιμεύει ως δείκτης για τις καταστάσεις που θα συμβούν σύντομα, προειδοποιεί ένας βετεράνος επικεφαλής hedge fund.
Ο Mark Spitznagel, πρόεδρος και επικεφαλής επενδύσεων της Universa Investments, κάνει τη συγκεκριμένη πρόβλεψη σε συνέντευξή του στο Fortune, σχεδόν δύο εβδομάδες μετά την εβδομάδα τρόμου των μετοχών. Εκείνες τις ημέρες, οι αγορές από την Ιαπωνία έως τις ΗΠΑ σημείωσαν πτώση χωρίς προειδοποίηση, μετά από μια αδύναμη έκθεση για τις θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ και της αυξανόμενης αστάθειας εν μέσω των συγκρούσεων στη Μέση Ανατολή.
Στον απόηχο της κατάρρευσης, οι αγορές ανέκαμψαν έκτοτε -αλλά ο Spitznagel την Κυριακή επέμεινε ότι αυτό μπορεί να είναι παραπλανητικό.
Ο δισεκατομμυριούχος επενδυτής ανέφερε ότι βρισκόμαστε μέσα στη μεγαλύτερη χρηματιστηριακή φούσκα στην ιστορία, η οποία αναπόφευκτα θα σκάσει με μια έκρηξη, όπως έγινε το 2008. Τότε, τα στεγαστικά δάνεια που δίνονταν μαζικά και χωρίς λογική σε δανειολήπτες υψηλού κινδύνου οδήγησαν σε μια περίοδο αναταραχής, ξανά μετά από μια «ξέφρενα ευφορική ταυροδρομία».
«Αυτά τα σοκαριστικά ανεβοκατεβάσματα είναι μέρος της διαδικασίας της αγοράς», είπε ο 53χρονος για τις πιο πρόσφατες αναταραχές, καθώς ο S&P 500 την Κυριακή ήταν περίπου 5 τοις εκατό υψηλότερα από το χαμηλό του στις 5 Αυγούστου. «Αυτή είναι η αγορά που κάνει ζιγκ για να κάνει μετά ζαγκ».
Όσον αφορά τον πανικό που προκλήθηκε στους επενδυτές μέρες πριν, ο διαχειριστής του hedge fund δήλωσε: «Ήταν μια ερασιτεχνική αντιμετώπιση απ’ όλους. Δεν έχω ξαναδεί κάτι τέτοιο στην καριέρα μου».
Συνέχισε, εξηγώντας ότι, ενώ μια άλλη ανοδική πορεία είναι ήδη στα χαρτιά, οι περισσότεροι επενδυτές δεν θα είναι ξανά προετοιμασμένοι για αυτό που θα ακολουθήσει κατά τη διάρκεια των επόμενων αρκετών μηνών. «Ήταν μια έντονα κόκκινη σημαία, ήταν ένα έντονο προειδοποιητικό σημάδι», είπε, προβλέποντας οικονομική καταστροφή. «[Είναι] ανατριχιαστική η σύγκριση με το 2007».
Επικαλούμενος το βάρος των επαναλαμβανόμενων αυξήσεων των επιτοκίων της Fed και το γεγονός ότι τα επιτόκια ήταν κοντά στο μηδέν για πάνω από μια δεκαετία μετά την οικονομική κρίση που δημιουργήθηκε από τον απερίσκεπτο δανεισμό, πρόσθεσε: «Αλλά νομίζω ότι θα δούμε μια πιο συμπιεσμένη πορεία».
Σε αντίθεση με το χτίσιμο της Μεγάλης Ύφεσης, η οποία διήρκεσε για το μεγαλύτερο μέρος ενός έτους, είπε ότι αυτή τη φορά, «δεν νομίζω ότι έχουμε ένα χρόνο από το να συμβεί αυτό». Όσο για το σκεπτικό του, εξήγησε, «Επειδή η συνδεσιμότητα (των αγορών) είναι μεγαλύτερη… η ευθραυστότητα είναι μεγαλύτερη».
Το αυστηρότερο χρονοδιάγραμμα, είπε, προέρχεται σε μεγάλο βαθμό από τις πρόσφατες αυξήσεις επιτοκίων της Fed και θα προκαλέσει μια ακόμη πιο απότομη ανατροπή από την έκρηξη της αγοράς το 2008 και άλλες προηγούμενες. Εξηγώντας ότι οι Αμερικανοί βρίσκονται ουσιαστικά μέσα σε μια παγκόσμια οικονομία που είναι πιο συνδεδεμένη από ποτέ, τόνισε ότι οι πολιτικές της Fed κινούν τις αγορές σε όλο τον κόσμο.
Αυτό είναι που οδήγησε τον Nikkei 225 της Ιαπωνίας στη χειρότερη μέρα του από το 1987, όταν υποχώρησε περισσότερο από 12 τοις εκατό, και τον KOSPI της Νότιας Κορέας στην ταυτόχρονη μείωση οκτώ τοις εκατό. Ακολούθησε διακοπή των συναλλαγών το μεσημέρι, ακολουθούμενη από ξεπούλημα σε παγκόσμια κλίμακα.
«Οι πτώσεις αποτελούν το τίμημα των κερδών του χρηματιστηρίου», είπε ο Spitznagel για την εβδομάδα τρόμου. «Πρέπει να μπορείς να πληρώσεις αυτό το τίμημα. Το πρόβλημα είναι, τα μεγάλα τιμήματα. Είναι πολύ καταστροφικά σε συνέπειες», συνέχισε. «Εκεί θα μπορούσαμε να κατευθυνθούμε». Ο ίδιος, συνέχισε, αποκηρύσσοντας πώς η λέξη κλειδί σε αυτή την προειδοποίηση είναι το «ίσως (να συμβεί)», συμβουλεύοντας το κοινό να μην μπει σε περιττούς κινδύνους προκειμένου να στοιχηματίσει χονδρά ενάντια στην προβλεπόμενη φούσκα του.
Αντίθετα, προέτρεψε τους επενδυτές να είναι υπομονετικοί, επενδύοντας πρώτα σε βασικά αμοιβαία κεφάλαια του δείκτη S&P 500, και επίσης να διατηρήσουν ένα δίχτυ ασφαλείας ώστε να μην αναγκαστούν να πραγματοποιήσουν ξαφνική πώληση ανά πάσα στιγμή.
Ο Spitznagel, συνέχισε, επισημαίνοντας αυτό που έδειξε ως ένα αδύναμο εύρος κάτω από την ευρύτερη χρηματιστηριακή αγορά, εμφανές από μερικές μετοχές που καθοδηγούν το μεγαλύτερο μέρος των αποδόσεων. «Η Nvidia από μόνη της αντιπροσώπευε σχεδόν το ένα τρίτο της συνολικής απόδοσης του S&P 500 το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους», εξήγησε, αναφέροντας ως παράδειγμα τη μετοχή τεχνολογίας. «Προσέξτε τη Microsoft, την Amazon, τη Meta και την Eli Lilly, και το 55 τοις εκατό της απόδοσης της αγοράς προήλθε από αυτές τις πέντε μετοχές. Αυτό είναι επικό. Το ίδιο ισχύει και για το γεγονός ότι το 40 τοις εκατό των στοιχείων του S&P 500 είναι πτωτικά για το έτος».
Ένα άλλο παράδειγμα κακής απόδοσης μετοχών, εκτός των παραπάνω, ήταν η πτώση κατά 4,3% του δείκτη Russell 2500 μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης το δεύτερο τρίμηνο, είπε -καλυμμένης από την ταυτόχρονη άνοδο του S&P 500 κατά 4,3%.
Ο ίδιος ανέφερε ότι τέτοιες μειώσεις δείχνουν την ανάγκη να δράσει επειγόντως η Fed, καθώς η αγορά εργασίας συνεχίζει να αποδυναμώνεται. Πρόσθεσε πώς αυτό συμβαίνει ήδη, προτού προσφέρει τρεις αυτοαποκαλούμενους «δείκτες» που προορίζονται να αποδείξουν την άποψή του.
Πίσω στο 1973, η στατιστική σημείωνε μια παράξενη παρόμοια πτώση πριν υποχωρήσει σταθερά τα επόμενα χρόνια.
Αυτή η περίοδος θα ονομαζόταν η ύφεση -και η ανάκαμψη- του 1973-1976, όταν το ποσοστό ανεργίας έφτασε στο μεταπολεμικό υψηλό 8,5 τοις εκατό στο κατώτατο σημείο του επιχειρηματικού κύκλου (Μάρτιος 1975) και κορυφώθηκε μέχρι τον Μάιο του 1975, όταν χτύπησε 9,0 τοις εκατό. Λίγα χρόνια αργότερα, το ίδιο θα συνέβαινε ξανά -λίγο πριν την ύφεση του 1980 και την ύφεση του 1981-1982 τον επόμενο χρόνο.
Η ίδια πτώση άνω του 1 τοις εκατό συνέβη ξανά το 1989 πριν από την ύφεση των αρχών της δεκαετίας του 1990, πριν από μια άλλη το 2001 για να σηματοδοτήσει την ύφεση των αρχών της δεκαετίας του 2000.
Όπως και το ρολόι, το ίδιο φαινόμενο θα εμφανιζόταν ξανά στις αρχές του 2008 για να σηματοδοτήσει τη Μεγάλη Ύφεση, φέρνοντας ένα τέλος σε μια περίοδο ανάκαμψης και επέκτασης που είναι γνωστή ως Μεγάλη Μετριοπάθεια. Ήταν η μεγαλύτερη οικονομική ύφεση από τη Μεγάλη Ύφεση, προηγήθηκε κατά περίπου 1 τοις εκατό από την πλήρη απασχόληση από το 2007 έως το 2008 – η οποία συνέχισε να πέφτει από τον γκρεμό κατά επιπλέον έξι τοις εκατό το επόμενο έτος.
Ο Spitznagel είπε ότι κάτι παρόμοιο θα μπορούσε να υπάρξει και φέτος, με βάση την σχεδόν ίδια πτώση που παρατηρήθηκε το προηγούμενο έτος.
kourdistoportocali.com
