[*Μάρτιν Χάρι Γουλφ είναι Βρετανός δημοσιογράφος που ειδικεύεται στα οικονομικά. Είναι ο επικεφαλής σχολιαστής οικονομικών στους Financial Times.]
Η εσχάτη προειδοποίηση των Financial Times που τρομάζει τους κροίσους
Το πιο επικίνδυνο, αυτοκτονικό παραμύθι στις διεθνείς αγορές είναι η φράση: «Αυτή τη φορά τα πράγματα είναι διαφορετικά». Το φθινόπωρο του 1929, ο κορυφαίος οικονομολόγος Irving Fisher διαβεβαίωνε με απόλυτη σιγουριά την παγκόσμια κοινότητα ότι οι μετοχές είχαν κλειδώσει σε ένα «μόνιμα υψηλό επίπεδο».
Λίγες εβδομάδες μετά, η ανθρωπότητα βίωνε το πιο ισοπεδωτικό χρηματιστηριακό κραχ στην ιστορία, που οδήγησε στη Μεγάλη Ύφεση. Σήμερα, σχεδόν έναν αιώνα μετά, ο εμβληματικός αναλυτής των Financial Times, Martin Wolf, κρούει τον κώδωνα του απόλυτου κινδύνου: Oι επενδύσεις έχουν μετατραπεί σε μια ωρολογιακή βόμβα που είναι έτοιμη να εκραγεί!
Ο Δείκτης του Ολέθρου: Ξεπεράσαμε το 1929, αγγίζουμε το Dot-Com Κραχ!
Το βασικό επιχείρημα του Wolf κόβει την ανάσα: Η αμερικανική αγορά δεν είναι απλώς υπερτιμημένη, αλλά βρίσκεται στα πιο ακραία, παρανοϊκά επίπεδα που έχουν καταγραφεί ποτέ στην ιστορία των καπιταλιστικών αγορών.
Για να το αποδείξει, επιστρατεύει τον περίφημο δείκτη $CAPE$ του νομπελίστα Robert Shiller, ο οποίος ξεσκονίζει την αξία των μετοχών σε σύγκριση με τα πραγματικά εταιρικά κέρδη σε βάθος δεκαετίας:
Η Μαύρη Σύγκριση των Αριθμών:
■ Ιστορικός μέσος όρος (από το 1881): 17,8 μονάδες
■ Μαύρη Τρίτη (Σεπτέμβριος 1929): 32,6 μονάδες
■ Η Φούσκα του Διαδικτύου (1999): 44,2 μονάδες
■ Ιούλιος 2026 (Σήμερα): 41,4 μονάδες
Οι σημερινές αποτιμήσεις έχουν αφήσει πίσω τους τον εφιάλτη του 1929 και απέχουν μια ανάσα από το απόλυτο ιστορικό ρεκόρ της dot-com καταστροφής. Η αγορά ζει σε μια εικονική πραγματικότητα.
Η Ψευδαίσθηση της AI: Η Καινοτομία δεν Καταργεί τους Νόμους της Φυσικής
Η μόνιμη δικαιολογία των τυφλά αισιόδοξων είναι γνωστή: «Η Τεχνητή Νοημοσύνη (AI) αλλάζει τον κόσμο, άρα οι μετοχές αξίζουν χρυσάφι». Ο Wolf δεν αμφισβητεί την κολοσσιαία δυναμική της AI. Υπενθυμίζει όμως μια σκληρή, ιστορική αλήθεια: Κάθε μεγάλη τεχνολογική επανάσταση στην ιστορία κατέληξε σε λουτρό αίματος για τους επενδυτές.
Από τους σιδηροδρόμους του 19ου αιώνα μέχρι την εμφάνιση του Ίντερνετ στην δεκαετία 1990, το μοτίβο είναι πάντα το ίδιο: Αχαλίνωτη υπερεπένδυση, άγριος ανταγωνισμός, μαζικές χρεοκοπίες και, στο τέλος, μια βίαιη, αιματηρή εκκαθάριση. Η τεχνολογική πρόοδος δεν εγγυάται ποτέ τα κέρδη αυτών που χρηματοδοτούν τη φούσκα.
Το Σύνδρομο των «6 Κολοσσών»: Μια Αγορά Όμηρος
Η κατάσταση γίνεται ακόμη πιο τρομακτική αν αναλογιστεί κανείς ότι ολόκληρο το παγκόσμιο σύστημα κρέμεται από μια λεπτή κλωστή. Η περίφημη άνοδος των δεικτών δεν είναι καθολική.
Περίπου το 40% της συνολικής αξίας του S&P 500 είναι μονοπωλημένο από μια μικρή, κλειστή ομάδα εταιρειών που είναι γαντζωμένες στο άρμα της AI: Nvidia, Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon και SpaceX. Αν οι εξωπραγματικές προσδοκίες για την Τεχνητή Νοημοσύνη διαψευστούν έστω και ελάχιστα, το κραχ δεν θα περιοριστεί στην τεχνολογία· θα διαχυθεί σαν τσουνάμι, ισοπεδώνοντας κάθε κλάδο της παγκόσμιας οικονομίας.
Οι Γεωπολιτικοί Πυροκροτητές και το Χρέος-μαμούθ
Ο Wolf ξεκαθαρίζει ότι το χρηματιστήριο δεν κινδυνεύει μόνο από τους δικούς του αριθμούς. Γύρω από τις αγορές έχει στηθεί ένα ναρκοπέδιο από γεωπολιτικές και οικονομικές απειλές που μπορούν να πατήσουν τη σκανδάλη ανά πάσα στιγμή:
■ Πολιτική Αβεβαιότητα: Η εκρηκτική και απρόβλεπτη ατζέντα του Ντόναλντ Τραμπ στις ΗΠΑ.
■ Πολεμική Ανάφλεξη: Ο ολοκληρωτικός πόλεμος με το Ιράν και ο στραγγαλισμός των ενεργειακών οδών.
■ Γεωπολιτική Σύγκρουση: Η Κίνα που ορθώνει το ανάστημά της ως ισότιμος, επιθετικός αντίπαλος της Ουάσιγκτον.
■ Η Φούσκα του Χρέους: Τα ιστορικά υψηλά επίπεδα δημόσιου και ιδιωτικού χρέους, σε συνδυασμό με τη χαλάρωση των τραπεζικών ελέγχων, τα ανεξέλεγκτα hedge\funds και τη ραγδαία εξάπλωση των stablecoins.
Ο Martin Wolf δεν κάνει τον προφήτη, ούτε δίνει ακριβή ημερομηνία. Στέλνει όμως μια ξεκάθαρη προειδοποίηση ότι οι αγορές εθελοτυφλούν, προεξοφλώντας έναν επίγειο παράδεισο την ώρα που πατάνε πάνω σε κινούμενη άμμο. Η ιστορία μπορεί να μην επαναλαμβάνεται με την ίδια ακριβώς μορφή, αλλά αυτή τη στιγμή η «ομοιοκαταληξία» της με το 1929 είναι απλώς εκκωφαντική.
Πηγή: pentapostagma.gr
