Από τον Όμιντ Σουρεσραφίλ Mbbs Phd Fhrs
Ο Πίτερ Σιφ (Peter Schiff) με το παρατσούκλι “Dr. Doom” είναι Αμερικανός Xρηματιστής, Oικονομικός σχολιαστής & ραδιοφωνική προσωπικότητα, δεν ασχολείται με ήπιες προσγειώσεις. Σε πρόσφατη συνέντευξή του, ο Διευθύνων Σύμβουλος της Euro Pacific Asset Management έθεσε μια ενιαία, αδυσώπητη θέση: Το πετρέλαιο, οι αποδόσεις των ομολόγων του Αμερικανικού δημοσίου και ο χρυσός δεν είναι τρεις ξεχωριστές ιστορίες. Είναι η ίδια ιστορία. Οι ΗΠΑ έχουν εκδώσει περισσότερο χρέος από ό,τι θα χρηματοδοτήσουν οι αγορές με τα χθεσινά επιτόκια, η ενέργεια τροφοδοτεί ξανά τον πληθωρισμό και το δολάριο έχει ήδη χάσει ένα μεγάλο μερίδιο της αγοραστικής του δύναμης. Η επόμενη κρίση, υποστηρίζει, θα είναι χειρότερη από το 2008 επειδή ο τεταμένος ισολογισμός ανήκει πλέον στην ίδια την κυβέρνηση.
Παρακολουθώ τον Σιφ να διατυπώνει εκδοχές αυτού του επιχειρήματος εδώ και χρόνια. Αυτό που είναι διαφορετικό τώρα είναι ότι η ιστορία τον πλησιάζει. Το αργό μπρεντ έχει διαπραγματευτεί πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι και πρόσφατα έχει εκτοξευθεί στα 107 δολάρια. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου του αμερικανικού δημοσίου έχει κυμανθεί κοντά στο 4,93-4,95%. Ο χρυσός έχει διαπραγματευτεί περίπου στα 4.350-4.400 δολάρια. Αυτοί δεν είναι αφηρημένοι αριθμοί. Είναι οι τιμές στις οποίες ο κόσμος ανατιμολογεί τις αμερικανικές υποσχέσεις.
Το Πετρέλαιο δεν είναι Παράλληλη Δραστηριότητα
Το πρώτο σημείο του Πίτερ Σιφ είναι αυτό που μπορούν να νιώσουν οι περισσότεροι άνθρωποι. Η ενέργεια αυξάνεται, και αυτό δεν οφείλεται μόνο στις μάχες που αφορούν το Ιράν. «Υπάρχει μια μεγαλύτερη ιστορία, αλλά νομίζω ότι το Ιράν είναι σίγουρα μέρος αυτής», είπε. Καθώς μιλούσε, το Μπρεντ ήταν κοντά στα 101,60 δολάρια και ανέβαινε. Αυτό που τον ανησυχούσε περισσότερο για την οικονομία των ΗΠΑ ήταν ότι οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνονταν με το πετρέλαιο. Το 10ετές ήταν σε υψηλό 19ετίας κοντά στο 4,93%. Το 30ετές ήταν κοντά στο 5,34%. «Το επικίνδυνο είναι ότι δεν υπάρχει τέλος στο μάτι».
Η υψηλότερη τιμή του αργού πετρελαίου αυξάνει αμέσως τη βενζίνη και το ντίζελ. Το ντίζελ βρισκόταν ήδη σε επίπεδα ρεκόρ πριν από την τελευταία αύξηση. Αυτό το κόστος μεταφέρεται στις μεταφορές με φορτηγά, στα τρόφιμα, στη μεταποίηση και στους προϋπολογισμούς των νοικοκυριών. Εάν το δολάριο υποχωρήσει περαιτέρω στις αγορές συναλλάγματος, η εισαγόμενη ενέργεια γίνεται ακόμη πιο ακριβή σε όρους δολαρίου και ακολουθούν και άλλα εμπορεύματα.
Ο Σιφ ήταν ευθύς για τον ίδιο τον πόλεμο. «Χάσαμε αυτόν τον πόλεμο. Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι έτσι έχουν τα πράγματα». Είπε ότι περίμενε αυτό το αποτέλεσμα από την πρώτη μέρα. Δεν βλέπει καθαρό τέλος μετά τις ενδιάμεσες εκλογές. Κατά την άποψή του, το Ιράν θα συνεχίσει να πιέζει για τα αιτήματά του. Υπονόησε επίσης ότι η εκστρατεία μπορεί να είχε ως στόχο εν μέρει να υπερασπιστεί τον διεθνή ρόλο του δολαρίου. Αν αυτός ήταν ο στόχος, υποστήριξε, έχει γυρίσει μπούμερανγκ δίνοντας στις χώρες με πλεονάσματα περισσότερους λόγους να αναζητήσουν εναλλακτικές λύσεις.
Αυτό είναι το κομμάτι που η Ουάσινγκτον προσπαθεί συνεχώς να μειώσει. Οι αγορές δεν έχουν συνεργαστεί. Η ενέργεια είναι τόσο αιτία πληθωρισμού όσο και σύμπτωμα ενός νομίσματος που ήδη αγοράζει λιγότερα από ό,τι αγοράζει. Οι Αμερικανοί το αισθάνονται στην αντλία. Οι αγοραστές ομολόγων το θεωρούν ως λόγο να απαιτήσουν υψηλότερη απόδοση.
Η Αγορά Ομολόγων έχει Χάσει τους Παλιούς Πελάτες της
Αν το πετρέλαιο είναι η ορατή πίεση, τα ομόλογα του Δημοσίου είναι η διαρθρωτική ρήξη. Ο Πίτερ Σιφ περιέγραψε μια αγορά στην οποία σχεδόν κάθε παραδοσιακός αγοραστής έχει γίνει πωλητής.
Η Ιαπωνία πουλάει για να υπερασπιστεί το γεν. Το κρατικό επενδυτικό ταμείο της Νορβηγίας ανακοίνωσε πωλήσεις της τάξης των 60 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Εντός των ΗΠΑ, τα trust funds που κάποτε απορρόφησαν την έκδοση ομολόγων είναι πλέον καθαροί πωλητές. Τα συστήματα κοινωνικής ασφάλισης πρέπει να πουλήσουν ομόλογα του Δημοσίου για να καλύψουν τις πληρωμές παροχών. «Όλοι πουλάνε», είπε ο Σιφ. «Ποιος στο καλό θα τα αγόραζε;» Κατά την άποψή του, μια απόδοση κοντά στο 5,3% ενός 30ετούς ομολόγου δεν αποτελεί επαρκή αντιστάθμιση για τον πληθωρισμό που υπάρχει ήδη στο σύστημα και τον πληθωρισμό που απομένει να έρθει πριν λήξουν αυτά τα ομόλογα.
Το ακαθάριστο ομοσπονδιακό χρέος ξεπέρασε πρόσφατα τα 40 τρισεκατομμύρια δολάρια. Το χρέος που κατέχει το δημόσιο ξεπερνά τα 32 τρισεκατομμύρια δολάρια. Το κόστος των τόκων πλέον ανταγωνίζεται τις κύριες κατηγορίες του προϋπολογισμού. Οι εκτιμήσεις για τους πρώτους έντεκα μήνες του οικονομικού έτους 2026 τοποθετούν τον ομοσπονδιακό δανεισμό κοντά στα 2 τρισεκατομμύρια δολάρια. Το ζήτημα δεν είναι μόνο το ύψος του χρέους. Είναι ότι η προσφορά που κάποτε κάλυπτε αυτή την προσφορά με χαμηλά επιτόκια εξασθενεί.
Ο Πίτερ Σιφ αναμένει ότι οι αποδόσεις θα αυξηθούν «πολύ περισσότερο». Μια γενιά επαγγελματιών της αγοράς δεν έχει διαχειριστεί ποτέ χρήματα μέσω πραγματικά υψηλών επιτοκίων. Η μνήμη τους είναι ο κόσμος μετά το 2008 με σχεδόν μηδενικά επιτόκια πολιτικής και αγορές περιουσιακών στοιχείων μεγάλης κλίμακας. Αυτός ο κόσμος τελειώνει. Η ίδια έκπληξη που έπληξε το πετρέλαιο θα πλήξει και το κόστος του κρατικού δανεισμού.
Οι προσπάθειες διαχείρισης του μακροπρόθεσμου άκρου της καμπύλης —πώληση βραχυπρόθεσμων τίτλων και αγορά μεγαλύτερων τίτλων— είναι αισθητικές. Αλλάζουν το μείγμα των λήξεων. Δεν κλείνουν το δημοσιονομικό κενό. «Το μόνο πράγμα που κάνουν είναι να το χειροτερεύουν».
Ελλείμματα, Δασμοί και Αριθμητική
Η κριτική πολιτικής του Πίτερ Σιφ είναι απλή. Η κυβέρνηση προσθέτει χρέος ενώ προσποιείται ότι θεραπεύει τα συμπτώματα του υπερβολικού χρέους.
Οι δαπάνες για το έλλειμμα δεν έχουν σταματήσει. Οι φορολογικές περικοπές σε συνδυασμό με τις υψηλότερες δαπάνες έχουν χρηματοδοτηθεί από περισσότερο δανεισμό. Η συζήτηση για μεγάλες πληρωμές μετρητών προς τα νοικοκυριά θα απαιτούσε από την κεντρική τράπεζα να δημιουργήσει το χρήμα και επομένως θα προκαλούσε περισσότερο πληθωρισμό. Δεν υπάρχει, είπε, «κανένα σημάδι δημοσιονομικής ευθύνης».
Οι δασμοί έλαβαν την ίδια ετυμηγορία. Δεν μείωσαν το συνολικό εμπορικό έλλειμμα με τρόπο που να έχει σημασία. Το έλλειμμα στο εμπορικό ισοζύγιο αγαθών έφτασε σε επίπεδα ρεκόρ το 2025. Οποιαδήποτε μείωση με την Κίνα αντισταθμίστηκε από ευρύτερα ελλείμματα αλλού, ενώ το πλεόνασμα της Κίνας με τον υπόλοιπο κόσμο αυξήθηκε. «Η χώρα που κερδίζει περισσότερο από τους δασμούς μας είναι η Κίνα. Δεν πετύχαμε τίποτα. Αλλά οι Αμερικανοί πήραν τον λογαριασμό». Είπε ότι προέβλεψε ότι από την ανακοίνωση: το κόστος θα πέσει στους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις των ΗΠΑ.
Ο Υπουργός Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ, σύμφωνα με την έκθεση του Σιφ, έχει ως έργο να δώσει μια θετική χροιά στις πολιτικές που δεν μπορούν να χρηματοδοτηθούν χωρίς πληθωρισμό — συμπεριλαμβανομένης της ιδέας ότι οι μελλοντικές πωλήσεις πετρελαίου από διάφορες χώρες θα αποκαταστήσουν τη ζήτηση για δολάρια. Ο Σιφ χαρακτήρισε αυτή την άποψη υπερβολική αισιοδοξία.
Ο μηχανισμός είναι ένας βρόχος. Περισσότερα ελλείμματα σημαίνουν περισσότερη προσφορά ομολόγων του Δημοσίου. Ασθενής ζήτηση σημαίνει υψηλότερες αποδόσεις. Οι υψηλότερες αποδόσεις αυξάνουν το κόστος τόκων για το υπάρχον χρέος. Το υψηλότερο κόστος τόκων διευρύνει το έλλειμμα. Αυτή είναι η παγίδα. Καμία ποσότητα μηνυμάτων δεν αλλάζει την αριθμητική.
Το Δολάριο έχει ήδη Πέσει. Το Επόμενο Βήμα είναι η Συναλλαγματική Ισοτιμία.
Ο Σιφ κάνει μια διάκριση που παραβλέπεται από τους παρατηρητές του δείκτη δολαρίου.
Το δολάριο έχει ήδη υποστεί μεγάλη μείωση στην αγοραστική του δύναμη. Το πιο καθαρό μακροπρόθεσμο μέτρο είναι ο χρυσός. Μια ουγγιά που κάποτε κόστιζε μερικές εκατοντάδες δολάρια τώρα κοστίζει πάνω από 4.300 δολάρια. Αυτή δεν είναι πρωτίστως μια ιστορία για το πώς ο χρυσός γίνεται πιο χρήσιμος. Είναι μια ιστορία για το πώς το δολάριο αγοράζει λιγότερα.
Αυτό που δεν έχει συμβεί ακόμη τόσο δραματικά είναι μια διαρκής πτώση του δολαρίου έναντι άλλων σημαντικών νομισμάτων. Ο Σιφ αναμένει αυτή την κίνηση. Όταν αυτή συμβεί, το πετρέλαιο και άλλα εμπορεύματα αυξάνονται περαιτέρω σε όρους δολαρίου και το αμερικανικό χρέος καθίσταται λιγότερο ελκυστικό για τους ξένους κατόχους, οι οποίοι πρέπει να αποδεχτούν τον συναλλαγματικό κίνδυνο εκτός από τον πληθωρισμό και τον πιστωτικό κίνδυνο.
Αυτό είναι το πλαίσιο του συστήματος πετροδολαρίων. Για δεκαετίες, το πετρέλαιο τιμολογούνταν σε δολάρια και τα πλεονάζοντα έσοδα από το πετρέλαιο ανακυκλώνονταν σε κρατικά ομόλογα. Αυτή η συμφωνία υποστήριζε σχετικά φθηνή ενέργεια για τους Αμερικανούς, μετρούμενη σε δολάρια, και μια έτοιμη προσφορά για το κρατικό χρέος των ΗΠΑ. Ο Σιφ λέει ότι η συμφωνία βρίσκεται υπό πίεση εδώ και χρόνια. Οι κυρώσεις, η χρήση του χρηματοπιστωτικού συστήματος ως πολιτικού μέσου και ένας δαπανηρός πόλεμος στη Μέση Ανατολή έχουν δώσει στις χώρες με πλεονάσματα ισχυρότερους λόγους να κατέχουν χρυσό αντί για κρατικά ομόλογα.
Ο χρυσός δεν μπορεί να παγώσει. Δεν εξαρτάται από το Κογκρέσο για την εξισορρόπηση ενός προϋπολογισμού. Οι κεντρικές τράπεζες, είπε, καταλήγουν στο συμπέρασμα ότι ο χρυσός είναι «καλύτερος να διακρατείται από τα κρατικά ομόλογα» τόσο για οικονομικούς όσο και για πολιτικούς λόγους. Ο πόλεμος που αφορά το Ιράν, αντί να εδραιώσει την κυριαρχία του δολαρίου, μπορεί να επιτάχυνε την αναζήτηση διεξόδου.
Θα μπορούσε η Ουάσινγκτον απλώς να επανεκτιμήσει τα επίσημα αποθέματα χρυσού και να μειώσει το χρέος στα χαρτιά; Ο Σιφ το απέρριψε. «Ο χρυσός αξίζει όσο αξίζει». Η αλλαγή μιας λογιστικής τιμής δεν δημιουργεί πραγματικούς πόρους ούτε αποκαθιστά την εμπιστοσύνη μεταξύ των αγοραστών ομολόγων. Οι ρεαλιστικές οδοί είναι ο πληθωρισμός, κάποια μορφή αθέτησης πληρωμών ή και τα δύο.
Γιατί το 2008 είναι η Λάθος Σύγκριση
Οι άνθρωποι συνεχίζουν να ρωτούν αν η επόμενη κρίση θα μοιάζει με την προηγούμενη. Η απάντηση του Σιφ είναι ότι θα είναι μεγαλύτερη και ότι τα παλιά εργαλεία διάσωσης δεν θα λειτουργούν με τον ίδιο τρόπο.
Το 2008, το ομοσπονδιακό χρέος ήταν περίπου 9-10 τρισεκατομμύρια δολάρια. Σήμερα είναι πάνω από 40 τρισεκατομμύρια δολάρια, με τις μη χρηματοδοτούμενες υποχρεώσεις για τα μεγάλα προγράμματα κοινωνικής πρόνοιας να είναι πολύ υψηλότερες. Το 2008, η κυβέρνηση και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα θα μπορούσαν ακόμα να λειτουργήσουν ως φράγμα για την ιδιωτική πίστωση. Αυτή τη φορά, το αμφισβητήσιμο χαρτί είναι το κυρίαρχο: τα ίδια τα κρατικά ομόλογα και το νόμισμα στο οποίο πληρώνονται.
«Η κρίση στην οποία οδεύουμε θα είναι χειρότερη», είπε. Η ποσοτική χαλάρωση σε αυτό το περιβάλλον θα επιβεβαίωνε τον πληθωρισμό που αρχίζουν να τιμολογούν οι επενδυτές ομολόγων. Η εκτύπωση χρήματος για την υποστήριξη της αγοράς ομολόγων θα αποδυνάμωνε περαιτέρω το δολάριο και θα μπορούσε να οδηγήσει τις αποδόσεις σε υψηλότερες τιμές, όχι σε χαμηλότερες. Δεν υπάρχει εναπομείναν περιουσιακό στοιχείο «χωρίς κίνδυνο» εάν ο εκδότης αυτού του περιουσιακού στοιχείου είναι η πηγή του πληθωρισμού.
Οι απώλειες δεν θα παρέμεναν σε μια γωνιά του συστήματος. Τα νοικοκυριά θα αντιμετώπιζαν υψηλότερο κόστος διαβίωσης και χαμηλότερα πραγματικά εισοδήματα. Οι ομολογιούχοι θα αντιμετώπιζαν πτώση των τιμών καθώς οι αποδόσεις θα αυξάνονταν. Οι μετοχές και τα ακίνητα θα μπορούσαν να ακολουθήσουν εάν τα επιτόκια προεξόφλησης αυξηθούν και έρθει μια ύφεση. «Οι Αμερικανοί θα βγουν από αυτήν την κρίση πολύ φτωχότεροι από ό,τι βγήκαν από την κρίση του 2008», είπε, μιλώντας για την αγοραστική δύναμη.
Δεν ισχυρίζεται ότι γνωρίζει την εβδομάδα. Ισχυρίζεται ότι τα συστατικά είναι ήδη ορατά: αυξανόμενη ενέργεια, αυξανόμενες μακροπρόθεσμες αποδόσεις, μια εξασθενημένη ξένη προσφορά για ομόλογα και ένα πολιτικό σύστημα που συνεχίζει να προσθέτει χρέος.
Ο Χρυσός & το Ασήμι είναι Ασφάλιση
Εάν το δολάριο χάνει αγοραστική δύναμη και τα μακροπρόθεσμα ομόλογα δεν αντισταθμίζουν πλέον τον πληθωρισμό και τον δημοσιονομικό κίνδυνο, οι αποταμιευτές χρειάζονται ένα περιουσιακό στοιχείο που δεν αποτελεί ευθύνη κανενός.
Ο Πίτερ Σιφ αγοράζει χρυσό από τότε που η τιμή του διαπραγματεύτηκε κάτω από τα 300 δολάρια η ουγγιά. Αγοράζει ασήμι από τότε που η τιμή του διαπραγματεύτηκε κοντά στα 4 δολάρια. Ο χρυσός τώρα πλησιάζει τα 4.400 δολάρια, ενώ το ασήμι κοντά στα 65 δολάρια. Αυτά τα κέρδη, υποστηρίζει, είναι η ετυμηγορία της αγοράς για το νόμισμα. Οι κεντρικές τράπεζες είναι σταθεροί αγοραστές εδώ και χρόνια. Το κίνητρό τους δεν είναι μια τριμηνιαία συναλλαγή. Θέλουν ένα περιουσιακό στοιχείο που να επιβιώνει από τον πληθωρισμό και τις πολιτικές συγκρούσεις.
«Δεν είναι πολύ αργά για αγορά, επειδή οι τιμές πιθανότατα θα συνεχίσουν να ανεβαίνουν», είπε. Το φυσικό μέταλλο αποτελεί εγγύηση έναντι μιας πληθωριστικής επίλυσης του χρέους και έναντι της πιθανότητας οι απαιτήσεις σε δολάρια να γίνουν πιο δύσκολες στην εμπιστοσύνη.
Το ασήμι είναι πιο ασταθές και πιο βιομηχανικό, επομένως κατά καιρούς υστερεί σε σχέση με τον χρυσό. Έχει επίσης ξεπεράσει παλαιότερα επίπεδα αντίστασης που κάποτε περιόριζαν τα ράλι. Η μακροπρόθεσμη άποψη του Πίτερ Σιφ είναι ότι οι ίδιες νομισματικές δυνάμεις που θα ανεβάσουν τον χρυσό θα ανεβάσουν και το ασήμι, με περισσότερες αναταράξεις στην πορεία.
Είναι εξίσου σαφής σχετικά με το τι δεν θεωρεί ως υποκατάστατο. Αποκάλεσε το Bitcoin μια φούσκα χωρίς υποκείμενη αξία και είπε ότι αναμένει ότι η τελική τιμή του θα είναι κοντά στο μηδέν. Οι περισσότεροι κάτοχοι, ισχυρίστηκε, θα τα είχαν πάει καλύτερα σε σχεδόν οποιοδήποτε άλλο περιουσιακό στοιχείο. Το γεγονός ότι ορισμένα ψηφιακά tokens έχουν χρησιμοποιηθεί για τη μετακίνηση αξίας παράκαμψης κυρώσεων δεν δίνει στο Bitcoin τις ιδιότητες του χρήματος.
Το Κεφάλαιο δεν Εξαφανίζεται. Φεύγει.
Εάν τα ομόλογα της κυβέρνησης των ΗΠΑ είναι λιγότερο ελκυστικά και το δολάριο πρόκειται να χάσει περισσότερο έδαφος, το κεφάλαιο αναζητά παραγωγή, καλύτερες αποτιμήσεις και δικαιοδοσίες που επιβαρύνονται λιγότερο από ένα χρέος 40 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.
Ο Σιφ είναι εποικοδομητικός όσον αφορά τις μετοχές στην Κίνα, την Ινδία, τη Βραζιλία και άλλες αναδυόμενες οικονομίες, και γενικότερα στις χώρες των οποίων το συγκριτικό πλεονέκτημα είναι η παραγωγή αγαθών αντί να τα καταναλώνουν με πίστωση. «Οι αναδυόμενες αγορές βρίσκονται σε ιδιαίτερα καλή θέση για να επωφεληθούν από την πτώση του δολαρίου και την αναδιοργάνωση των παγκόσμιων κεφαλαιακών ροών και του παγκόσμιου εμπορίου», είπε. Οι αποτιμήσεις εκεί του φαίνονται πιο ελκυστικές από ό,τι σε μια αγορά των ΗΠΑ που στηρίζεται εδώ και χρόνια από το προνόμιο των αποθεματικών νομισμάτων και το φθηνό χρήμα.
Η εταιρεία του επενδύει προς αυτή την κατεύθυνση: σε παγκόσμιες μετοχές συν πολύτιμα μέταλλα. Ο ισχυρισμός δεν είναι ότι οι ξένες αγορές είναι ασφαλείς. Είναι ότι η σχέση κινδύνου-ανταμοιβής έχει μετατοπιστεί έναντι των αμερικανικών χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων καθώς το δημοσιονομικό πείραμα των τελευταίων δύο δεκαετιών φτάνει στο όριό του.
Όσον αφορά την τεχνητή νοημοσύνη, ήταν περισσότερο επιφυλακτικός παρά απαξιωτικός. Η τεχνητή νοημοσύνη μπορεί ακόμη να αποδειχθεί μια σημαντική ιστορία παραγωγικότητας. Βραχυπρόθεσμα, βλέπει κλασικά σημάδια φούσκας: τεράστιες κεφαλαιουχικές δαπάνες, αβέβαια κέρδη, υψηλό ενεργειακό κόστος που υπονομεύει την οικονομία των κέντρων δεδομένων και αυξανόμενα επιτόκια δανεισμού που καθιστούν το έργο πιο ακριβό. Η έναρξη μιας άνθησης έντασης κεφαλαίου από μια θέση εθνικού χρέους διαφέρει από την έναρξη της από τη δύναμη.
Τρεις Τιμές, μία Ετυμηγορία
Συνολικά, η άποψη του Πίτερ Σιφ είναι ότι το πετρέλαιο, οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων και ο χρυσός λένε μια ενιαία ιστορία.
Η τιμή του πετρελαίου ανεβαίνει λόγω των συγκρούσεων, της περιορισμένης προσφοράς και ενός νομίσματος που ήδη αγοράζει λιγότερα. Οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνονται επειδή η προσφορά ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου είναι τεράστια και οι παλιοί αγοραστές κάνουν πίσω. Ο χρυσός ανεβαίνει επειδή δεν απαιτεί εμπιστοσύνη στην ικανότητα της Ουάσιγκτον να εξυπηρετεί τα χρέη της με χρήματα που διατηρούν την αξία του.
Καμία από αυτές τις τιμές δεν κινείται σε ευθεία γραμμή. Οι αγορές υπερβαίνουν τα όρια. Ο Σιφ ήταν νωρίς και στο παρελθόν. Αυτό που έχει αλλάξει είναι η χωρητικότητα. Οι ΗΠΑ δεν έχουν πλέον τον αχρησιμοποίητο ισολογισμό που είχαν το 2008. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μπορεί ακόμα να δημιουργήσει δολάρια. Η δημιουργία τους τώρα θα επιβεβαίωνε τον πληθωρισμό που αρχίζουν να τιμολογούν οι αγοραστές ομολόγων.
Για τους απλούς αποταμιευτές, η συνέπεια είναι δυσάρεστη. Η κατοχή μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ με τις τρέχουσες αποδόσεις αποτελεί στοίχημα ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει συγκρατημένος και ότι η εξωτερική ζήτηση θα επιστρέψει. Ο Σιφ δεν θα δεχόταν αυτό το στοίχημα. Θα προτιμούσε να κατέχει χρυσό και ασήμι και παραγωγικά περιουσιακά στοιχεία σε χώρες που δεν προσπαθούν να χρηματοδοτήσουν ένα χρέος 40 τρισεκατομμυρίων δολαρίων με ένα αποδυναμωμένο νόμισμα.
Το σύστημα που επέτρεπε στους Αμερικανούς να καταναλώνουν περισσότερα από όσα παρήγαγαν, χρηματοδοτούμενο από την προθυμία του κόσμου να διακρατεί δολάρια και ομόλογα, καταρρέει. Η κατάρρευση δεν θα είναι ανώδυνη. Δεν θα περιοριστεί σε μία κατηγορία περιουσιακών στοιχείων. Και η χώρα που εξέδωσε το αποθεματικό νόμισμα θα αισθανθεί πρώτη την απώλεια αυτού του προνομίου σε υψηλότερες τιμές και χαμηλότερο πραγματικό πλούτο.
Το αν η κρίση που περιγράφει ο Σιφ θα έρθει φέτος ή αργότερα είναι θέμα χρόνου. Η κατεύθυνση είναι ήδη καταγεγραμμένη. Το πετρέλαιο, τα ομόλογα και ο χρυσός κινούνται σαν ένα μεγάλο μέρος της αγοράς να έχει καταλήξει στο ίδιο συμπέρασμα.
ΔΕΙΤΕ το ΒΙΝΤΕΟ: «Πίτερ Σιφ: Οικονομικός Αρμαγεδδώνας – Κρίση σε Ομόλογα και Δολάριο»
